卫哲东对于两人的姿势十分满意，当然不会提醒向雪，凑近了她的耳朵回答：“没错。通俗一点说，就是由主承销商的销售人员和分析员去拜访一些特定的投资者，通常是一些大型的专业机构者。”
“这是出于什么目的呢？或者说是要达到什么要求呢？”向雪若有所思地问。
“对这些机构投资者进行广泛的市场调查，听取他们对于发行价格的意见和看法，可以初步了解一下市场的整体需求，这样可以确定一个价格区间。我们不可能向个人投资者去询价，因为他们的价格没有理论根据。”
“嗯，对个人投资者的询价，可能缺乏客观性，没有办法准确而真实地反映市场供求关系吧？”
“没错。”
“如果预路演的效果不错，接下来就是正式的路演推介了吧？”
“嗯，这个主要由发行人面对投资者公开进行，就是我提到过的线下推介。如此能够建立彼此的信任关系，对股票的发行无疑是有好处的。一般情况下，路演结束以后，发行人和主承销商就可以根据现场的情况对市场需求作出大致的判断了。”
“线上路演呢？我还真不知道那个是怎么做的。”向雪不好意思地问，“只知道互联网出现以后，这种方式使用得也越来越多了。”
“线上路演主要是低成本高效果，当然这种高效果也只是针对较低的成本来说的。所以，近年来拟ipo公司对线上路演方式越来越青睐。”
“不是随便找家网站就可以开始路演吧？”
“当然。在选择网上路演平台的时候，还是要选择一些严格依照证监会规定的有关标准设立的网站，至少具备良好的互联网技术服务能力，能够有效保障安全。”
“嗯，必须的，这是最起码的条件。要不然，根本没有人关注的网站，或者没有公信力的网站，路演的成本再低，毫无效果也是白搭。”
“新股发行公司要将进行网站直播推介活动的公告和说明书概要对外宣告，并且在上市证券交易所指定的网站同天发布。除了制定信息披露刊物和网站，为发行提供路演服务的风站也需要同时发布路演公告。”
“准备的资料应该与线下路演差不多吧？”
“对。”
向雪点了点头：“线下路演的成本确实比较高，但是效果比较好？”
“如果本身就是互联网行业的，那么只选择线上路演的话也是可以的。毕竟关注这个行业的投资者，对于互联网本身也是很关注的。”
“询价也是在网上吗？”
“对，可以把问卷设计成投标询价单的格式，通过互联网互访调查。其实很多线下路演的发行人，也会同时在网上发出询价单。网上询价的结果，至少可以作为未来定价的参考依据。至于其重要程度，那就要看各个行业的具体情况了。”
“哦，是这样啊！”
“发行人的董事长、总经理、财务负责人、董事会秘书和主承销商的项目负责人，都是必须出席公司视频直播推介活动的。这些要求，和线下路演都差不多。”
“说到询价的问题，主要还是向机构投资者累计投标询价吧？”向雪有点担忧地说，“今年的金融形势普遍低迷，我觉得下半年也不会复苏。如果机构投资者给出的价格比较低，难道我们就只能认命吗？”
“这只是一个参考价位。股票最终的价格，还是要建立在主承销商对发行人所处的行业、竞争实力、发展前景进行充分分析的基础上，再选择拟发行公司的一些指标，利用模型计算出来的。然后，还要再结合二级市场情况，和公司协调以后确定价格区间。所以，最终还得由你拍板，如果你不同意主承销商的建议，那么可能你们就没有办法合作下去了。”
“听起来权力很大，可是最终的后果我可不想承担。”向雪轻轻摇了摇头。
“对于询价的机构规模有要求吗？”
“当然有。你可以查询一下《证券发行与承销管理办法》，对询价对象做了很明确的规定。对于证券、信托、财务公司等询价对象，还有一些特殊的要求。比如注册资本、成立时间等，基本上都要求满两年。”
“那对于询价的家数呢？”
“也有规定，公开发行股票在四亿股以下的，提供有效报价的询价对象必须超过二十家。公开发行股票在四亿股以上的，必须达到五十家以上。”
“如果达不到呢？”向雪问完，自己也忍不住笑了，“我想主承销商不会犯这种错误的。”
“法律规定不足二十或五十家的，不得确定发行价格，应当中止发行。这么严重的后果，主承销商是不会犯下错误的。”
“询完价，是不是价格就差不多就可以定了？反正就是按照什么模型计算出来呗！”
“差不多吧。”卫哲东点头，“股票定价一般有三种方法。”
“咦，还是有选择余地的嘛！”
卫哲东好笑：“又不是***管理，当然不会一刀切。”
“好吧，你跟我说说定价的三种方法呗！我看看，哪一种更合适些。”
“第一种比较常用，累计投标法，让投资银行和发行人商定一个定价区间，然后向客户介绍发行人的情况及股价定位，逐步积累定单，从中发现不同价格下的需求量。路演结束以后，就可以根据这个确定价格区间了。价格确定以后，在发行时会把股票按照确定的价格优先配售给已订购的大机构，再留出一定的比例向公众发售。”
“第二种呢？”
“议价法，就是发行人与主承销商协商确定发行价格，有可能会遭遇发行失败的风险。”
“风险太大，虽然听着自由度很大，还是别选了吧！”向雪干笑。
“第三种就是竞价法，由承销商或投资者以投标的方式相互竞争确定股票发行价格。这种方法，在发行新股的时候运用还是比较多的。”
向雪点头，大约是点的幅度不如预期的那么大，才回过神来，发现自己和卫哲东以一个极其暧昧的姿势靠在一起，顿时脸红耳赤。
“这是出于什么目的呢？或者说是要达到什么要求呢？”向雪若有所思地问。
“对这些机构投资者进行广泛的市场调查，听取他们对于发行价格的意见和看法，可以初步了解一下市场的整体需求，这样可以确定一个价格区间。我们不可能向个人投资者去询价，因为他们的价格没有理论根据。”
“嗯，对个人投资者的询价，可能缺乏客观性，没有办法准确而真实地反映市场供求关系吧？”
“没错。”
“如果预路演的效果不错，接下来就是正式的路演推介了吧？”
“嗯，这个主要由发行人面对投资者公开进行，就是我提到过的线下推介。如此能够建立彼此的信任关系，对股票的发行无疑是有好处的。一般情况下，路演结束以后，发行人和主承销商就可以根据现场的情况对市场需求作出大致的判断了。”
“线上路演呢？我还真不知道那个是怎么做的。”向雪不好意思地问，“只知道互联网出现以后，这种方式使用得也越来越多了。”
“线上路演主要是低成本高效果，当然这种高效果也只是针对较低的成本来说的。所以，近年来拟ipo公司对线上路演方式越来越青睐。”
“不是随便找家网站就可以开始路演吧？”
“当然。在选择网上路演平台的时候，还是要选择一些严格依照证监会规定的有关标准设立的网站，至少具备良好的互联网技术服务能力，能够有效保障安全。”
“嗯，必须的，这是最起码的条件。要不然，根本没有人关注的网站，或者没有公信力的网站，路演的成本再低，毫无效果也是白搭。”
“新股发行公司要将进行网站直播推介活动的公告和说明书概要对外宣告，并且在上市证券交易所指定的网站同天发布。除了制定信息披露刊物和网站，为发行提供路演服务的风站也需要同时发布路演公告。”
“准备的资料应该与线下路演差不多吧？”
“对。”
向雪点了点头：“线下路演的成本确实比较高，但是效果比较好？”
“如果本身就是互联网行业的，那么只选择线上路演的话也是可以的。毕竟关注这个行业的投资者，对于互联网本身也是很关注的。”
“询价也是在网上吗？”
“对，可以把问卷设计成投标询价单的格式，通过互联网互访调查。其实很多线下路演的发行人，也会同时在网上发出询价单。网上询价的结果，至少可以作为未来定价的参考依据。至于其重要程度，那就要看各个行业的具体情况了。”
“哦，是这样啊！”
“发行人的董事长、总经理、财务负责人、董事会秘书和主承销商的项目负责人，都是必须出席公司视频直播推介活动的。这些要求，和线下路演都差不多。”
“说到询价的问题，主要还是向机构投资者累计投标询价吧？”向雪有点担忧地说，“今年的金融形势普遍低迷，我觉得下半年也不会复苏。如果机构投资者给出的价格比较低，难道我们就只能认命吗？”
“这只是一个参考价位。股票最终的价格，还是要建立在主承销商对发行人所处的行业、竞争实力、发展前景进行充分分析的基础上，再选择拟发行公司的一些指标，利用模型计算出来的。然后，还要再结合二级市场情况，和公司协调以后确定价格区间。所以，最终还得由你拍板，如果你不同意主承销商的建议，那么可能你们就没有办法合作下去了。”
“听起来权力很大，可是最终的后果我可不想承担。”向雪轻轻摇了摇头。
“对于询价的机构规模有要求吗？”
“当然有。你可以查询一下《证券发行与承销管理办法》，对询价对象做了很明确的规定。对于证券、信托、财务公司等询价对象，还有一些特殊的要求。比如注册资本、成立时间等，基本上都要求满两年。”
“那对于询价的家数呢？”
“也有规定，公开发行股票在四亿股以下的，提供有效报价的询价对象必须超过二十家。公开发行股票在四亿股以上的，必须达到五十家以上。”
“如果达不到呢？”向雪问完，自己也忍不住笑了，“我想主承销商不会犯这种错误的。”
“法律规定不足二十或五十家的，不得确定发行价格，应当中止发行。这么严重的后果，主承销商是不会犯下错误的。”
“询完价，是不是价格就差不多就可以定了？反正就是按照什么模型计算出来呗！”
“差不多吧。”卫哲东点头，“股票定价一般有三种方法。”
“咦，还是有选择余地的嘛！”
卫哲东好笑：“又不是***管理，当然不会一刀切。”
“好吧，你跟我说说定价的三种方法呗！我看看，哪一种更合适些。”
“第一种比较常用，累计投标法，让投资银行和发行人商定一个定价区间，然后向客户介绍发行人的情况及股价定位，逐步积累定单，从中发现不同价格下的需求量。路演结束以后，就可以根据这个确定价格区间了。价格确定以后，在发行时会把股票按照确定的价格优先配售给已订购的大机构，再留出一定的比例向公众发售。”
“第二种呢？”
“议价法，就是发行人与主承销商协商确定发行价格，有可能会遭遇发行失败的风险。”
“风险太大，虽然听着自由度很大，还是别选了吧！”向雪干笑。
“第三种就是竞价法，由承销商或投资者以投标的方式相互竞争确定股票发行价格。这种方法，在发行新股的时候运用还是比较多的。”
向雪点头，大约是点的幅度不如预期的那么大，才回过神来，发现自己和卫哲东以一个极其暧昧的姿势靠在一起，顿时脸红耳赤。